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Bank of America

by 두삿갓- 2023. 10. 20.
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뱅크 오브 아메리카 주식이 너무 위험하다고 생각합니까? CEO가 방금 말한 것을 들어보세요

 

뱅크 오브 아메리카 Bank of America는 내년 중반 경제가 바닥을 칠 것으로 예상하면서 여전히 연착륙을 예상하고 있습니다.
경영진은 높은 금리가 이익을 위한 순풍이 될 것이라고 말했습니다.
이 회사는 이미 바셀 III 엔드게임 규제를 처리할 수 있는 충분한 자본을 보유하고 있습니다.

워런 버핏이 가장 좋아하는 은행은 앞으로 더 푸른 목초지가 펼쳐질 것으로 전망하고 있습니다.
뱅크 오브 아메리카 Bank of America(BAC -1.28%) 주식은 자산 기준 국내 2위 은행이 2분기 실적 보고서에서 예상보다 좋은 결과를 발표한 후 화요일에 상승했습니다.

분기 매출은 순이자 이익이 4% 증가한 144억 달러, 컨센서스는 251억 4천만 달러로 소폭 증가한 데 힘입어 3% 증가한 252억 달러를 기록했습니다.
최종적으로 세전 수익은 소폭 감소했지만, 낮은 세금 지출로 인해 주당 수익이 11% 증가한 0.90달러로 추정치인 주당 0.81달러를 앞섰습니다.

경영진은 또한 신규 당좌예금과 신용카드 계좌를 개설하는 등 사업의 모든 부문이 유기적인 성장을 이루었고, 중소기업 대출과 마찬가지로 투자 계좌도 증가했으며, 글로벌 자산 사업을 지속적으로 성장시키고 있다고 언급했습니다.

한편, 이 회사는 은행이 직면한 가장 큰 위험이 보이는 만큼 위협적이지 않다는 증거를 제시했습니다.

실적 발표에 대해 좀 더 깊이 파고들어 회사가 미래에 대해 좋은 위치에 있는 이유를 설명하는 세 가지 인용문을 살펴봅시다.

 

1. BofA는 경기 침체를 예상하지 않고 있습니다

뱅크 오브 아메리카 Bank of America의 CEO인 브라이언 모이니한은 과거에 경기침체 전망에 대해 언급한 바 있습니다.

이에 앞서 자신의 연구팀은 경기침체를 예측하지 못했다거나, 경기침체 가능성을 극히 낮게 봤다거나, 화요일 경기침체 전망에 대해 두 배로 줄였다고 말했습니다.

실적 발표에 대해 모이니한은 "경제 상황에 대해 간단히 말씀드리겠습니다.

우리 경제학자 팀은 내년 중반에 경기가 하강할 것으로 예상합니다.

우리는 고객 데이터에서 3,700만 명의 고객을 확인하고 있습니다.

우리는 그들의 지출이 둔화되는 것을 봅니다."라고 말했습니다

소비자 지불 지출 증가율은 2023년 1~3분기 3조 1000억 달러로 2021년과 2022년 호황에서 크게 감소하며 4% 성장으로 둔화되었지만, 모이니한의 연착륙에 대한 언급은 그의 은행이 소비 지출이 내년 중반까지 둔화되면서 계속 성장할 것으로 예상함을 나타냅니다.
모이니한은 "연착륙"을 통해 고금리가 경기침체를 촉발하지 않으면서 인플레이션이 연준의 목표치인 2%대로 계속 떨어질 것을 의미합니다.

물론 이는 단지 예측에 불과하지만, 미국 최대 은행 중 한 곳에서 나오는 어느 정도의 무게를 지니고 있습니다.

사실이라면, 뱅크오브아메리카와 다른 은행권 대부분이 경기침체에 대한 우려 때문에 할인된 가격으로 거래되고 있기 때문에, 이 주식이 더욱 매력적으로 느껴지게 됩니다.

뱅크오브아메리카 Bank of America주식은 3분기 실적 발표 이후 주가수익률 8% 미만으로 거래되며 3.6%의 배당수익률을 제시하고 있습니다.

 

2. 높은 금리는 순풍입니다

높은 이자율은 은행들에게 혼합된 가방이 되어 왔습니다.

한편으로 높은 이자율은 은행들이 더 큰 순이자 이익을 포착할 수 있게 해 주는데, 높은 이자율은 대출금리와 예금금리 사이의 더 넓은 차이를 허용하는 경향이 있기 때문입니다.
반면에 이자가 높아지면 대출 수요도 위축되고 경제 전반에 역풍으로 작용하는 경향이 있어 은행에는 악재로 작용합니다.

Alastair Borthwick CFO는 통화 중 은행이 현재 금리를 유지함으로써 혜택을 받을 수 있을지에 대한 질문을 받았습니다.

그는 "글쎄요, 더 오랫동안 더 높은 금리가 더 나을 것입니다.

그래서 당신이 맞습니다.

우리는 우리의 기대에 미래 곡선을 가지고 있고, 만약 그것이 현실로 나타나지 않는다면, 우리는 NII(순이자 이익)가 더 높을 것으로 예상합니다." ('미래 곡선'이라 함은 연방 기금 금리의 예상 하락을 의미합니다.)

다른 증시와 마찬가지로 뱅크오브아메리카Bank of America 주가도 지난달 연준이 금리를 더 높게 유지할 것이라는 전망에 좋지 않은 반응을 보였고, 지난달 연준 회의 이후 주가는 5 거래일 연속 하락해 5%를 내줬습니다.
그러나 Borthwick은 은행이 더 많은 순이자 수익을 챙길 수 있기 때문에 금리를 올리면 은행에 이익이 될 것이라고 말하는 것 같습니다.

뱅크오브아메리카Bank of America는 현재 순이자이익이 올해 4분기 140억 달러를 기록할 것으로 예상하고 있으며 내년 중반쯤에는 다시 성장하기 시작할 것으로 전망하고 있습니다.

내년 4분기까지는 NII가 낮은 한 자릿수 성장률을 보일 것으로 전망하고 있지만 하반기 금리 인하가 예상되지 않는다면 NII는 더욱 강력해질 것으로 보입니다.

뱅크오브아메리카는 이번 성명을 근거로 연착륙에 대한 전망이 정확하다고 가정하고 경기침체와 고금리라는 가장 큰 두 가지 위험을 무력화시킨 것으로 보입니다.

 

3. 뱅크오브아메리카는 새로운 자본 요건을 충족시킬 준비가 되어 있습니다

은행의 다음 자본 요구 사항인 바젤 III 엔드게임은 현재 협상 중이며 향후 몇 년 안에 출시될 것으로 예상됩니다.
뱅크오브아메리카와 같은 대출기관들이 대차대조표에 훨씬 더 많은 자본을 보유하도록 의무화하는 새 규약이 마련된 것입니다.

이 규약은 주식에 또 하나의 역풍이 불어나는 것이며, 주식이 왜 할인된 가격으로 거래되는지를 설명하는 데 도움이 됩니다.

요구자본비율이 높아지면 수익률에 영향을 미치므로, 이는 말이 되지만, 뱅크오브아메리카는 바젤 3가 생각보다 무시할 수 있는 효과를 가져올 것으로 예상하고 있습니다.

바젤 III에 대해 논의하면서 모이니한은 "이제 제안된 변경 사항이 완전히 진행되고 있다고 가정해 보겠습니다.

제안된 변경 사항은 현재 제안에 따라 25년 중반부터 28년까지 단계적으로 적용됩니다.

이 변경 사항이 완전히 단계적으로 적용되면 총 자본금 1,950억 달러가 필요하게 됩니다.

이제 페이지의 오른쪽 상단을 보면 오늘날 우리가 1,940억 달러라는 것을 알 수 있습니다.

따라서 오늘날 필요한 자본금을 보유하고 있습니다."

즉, BofA가 예상하는 바젤 III 규정을 충족시키기 위해 이미 대차대조표에 충분한 자본을 보유하고 있습니다.

완충장치가 더 필요할 가능성이 높지만, 요구사항은 투자자들이 생각하는 것만큼 큰 문제는 아닙니다.

주식이 매수인 이유

뱅크 오브 아메리카Bank of America는 이 회사가 당면한 가장 큰 3가지 위험인 경기침체 가능성, 지속적인 고금리, 새로운 바젤 III 요구사항을 언급하면서, 이러한 위험들이 실제로는 역풍이 아닌 이유를 설명했습니다.

그럼에도 불구하고 투자자들은 여전히 주식이 상당한 위험에 직면한 것처럼 취급하고 있습니다.

팬데믹 기간 동안 잠시 하락한 것을 제외하고는 10년 만에 가장 저렴합니다.

투자자들이 오늘날 경제에 대해 약간의 불안감을 가지고 있는 것은 이해할 수 있지만, 뱅크오브아메리카가 연착륙에 대해 옳다면, 내년 이맘때쯤 주가는 최근 역사적 평균 수준인 12 정도의 P/E로 재평가되어 적어도 50% 이상 상승할 수 있습니다.

따라서 경영진을 믿는다면 뱅크오브아메리카 주식에는 시장이 생각하는 것보다 두려움이 덜할 것입니다.

 

 

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